七日年化收益率的围剿“破五望四”，暴露了互联网金融“宝宝”们的银行益光软肋。与此同时，正酣来自于银行业的宝宝“围剿”正酣：银行理财产品的收益率持续高企，银行主导的高收第三代“宝宝”行将问世，银行协议存款“口袋”日紧等等。环褪内外夹击下，围剿互联网金融“宝宝”们的银行益光前途变数丛生。

　　业内人士认为，正酣伴随着收益率的宝宝下滑，互联网金融“宝宝”的高收吸引力正在下降，而部分中小银行此时强力反击，环褪或将进一步改变“宝宝”军团的围剿格局。未来，银行益光如果银行业能够进一步改善服务、正酣提高让利幅度，银行系“宝宝”产品或将主导“宝宝”产品的发展方向。

　　热度不断降温

　　去年以来，以余额宝为代表的众多互联网金融“宝宝”产品频频出击，令银行业各类存款大量流失，银行业的传统经营模式遭遇强烈冲击，并快速推动利率市场化的步伐，成为理财市场上最耀眼的明星。但伴随着收益率的下降，互联网金融“宝宝”们的热度今年以来不断降温，而银行业的主动反击则已经悄然改变着市场格局。

　　WIND统计数据显示，5月5日，纳入统计的280只货币基金的平均七日年化收益率下降至4.362%，其中，七日年化收益率仍能保持在5%以上的仅有54只。而各类互联网金融“宝宝”们挂钩的货币基金中，对接余额宝的天弘增利宝七日年化收益率为5.022%，尚勉强维持在5%之上，但对接微信理财通的四只货币基金七日年化收益率则全线跌破5%。这种七日年化收益率“破五望四”的局面，或表明互联网金融“宝宝”的甜蜜期已经过去。而且，如果对“宝宝”提取风险准备金，其收益将进一步降低。

　　“理性分析，当银行业主动变革且资金面仍将宽松时，互联网金融‘宝宝’的正常七日年化收益率应当在4%左右，这也是大多数货币基金的常规收益率。因此，互联网金融‘宝宝’们靠收益率‘噱头’招揽客户的蜜月期已经过去了，未来发展需要进一步的创新和提升服务。”某基金公司市场部人士向记者表示，“与此同时，值得关注的是银行业自我变革给第三代‘宝宝’带来的机会，这种‘宝宝’将会由银行业主导，依托银行业强大的网络和便捷的支付方式，或将成为稳定市场利率水平的重要力量。”

　　市场天平或将“右倾”

　　在互联网金融“宝宝”们遭遇收益率下降的困境时，部分中小银行的反击正强力启动，而它们的利器则是以银行为主导的第三代“宝宝”产品。

　　日前，中信银行携手信诚基金正式推出信诚“薪金宝”货币基金，实现自动申赎、打通线上线下支付，成为首款可在ATM机上直接取现并可直接线下刷卡消费的货币基金，第三代“宝宝”产品雏形初现。信诚基金公司相关人士表示，信诚薪金宝直接对接中信银行“薪金煲”理财平台，该基金将于5月7日结束销售，并在5月中旬封闭期结束后在全国打开“薪金煲”功能，同时实现在中信银行全部网点柜面签约及网上银行签约。

　　有基金分析师表示，信诚“薪金宝”的推出，不仅是“宝宝”产品中继余额宝之后的又一次重大创新，也是银行业针对互联网金融产品的一次强力反击。余额宝首次打通线上支付，但其主要适用于网上购物消费，而信诚“薪金宝”比余额宝更进一步，打通线下支付，实现直接取现和刷卡消费，而和线上支付相比，线下支付更加便利，未来的发展空间更大。如果银行业愿意推广这项业务，并适度让利保障银行主导的第三代“宝宝”收益率水平，那很有可能重构“宝宝”军团的结构，令此前从银行业大量流向互联网金融“宝宝”的存款转而流向银行主导的第三代“宝宝”之中，曲线实现了客户和存款的回流。

　　值得关注的是，银行主导的第三代“宝宝”产品的推广，意味着银行业的资金成本有所上升，缩减了存贷差收益，这或将成为阻碍银行大规模铺开第三代“宝宝”的主要因素。不过，业内人士认为，互联网金融“宝宝”已经成为搅动利率市场化的“鲶鱼”，即便银行不愿意损失传统的存贷差收益，但外界环境的变化仍将迫使银行主动让利，以维持客户和存款规模，第三代“宝宝”的扩张仍然值得期待。

　　货基收益下滑互联网“巨婴”遭遇成长瓶颈

　　互联网货币基金今年持续出现了收益率下滑的现象，不少“宝宝”年化收益水平滑落至5%以下。分析人士认为，在利率水平有所回落的情况下，本质上作为货币基金的“宝宝”收益率下滑属于正常现象。由于“宝宝”们与货币基金相比提供了更多交易的便利，在资产配置上需要腾挪更多的现金，真实收益率也理应比传统货币基金低一些。在这种情况下，互联网货币基金将受制于收益率的瓶颈，规模难以保持快速膨胀的态势。

　　收益下滑

　　今年以来，互联网“宝宝”的收益率整体呈现下滑的趋势。以最受瞩目的余额宝为例，今年以来的7日年化收益率逐步降低，由今年年初的6.7%左右的收益率水平，下滑至近期5%左右的收益率水平。

　　本质上作为货币基金的互联网“宝宝”，收益率与市场利率水平高度相关。有基金经理认为，事实上过去“宝宝”们出现高收益的现象，是因为创生时恰逢资金面最紧张的时期，享受到了较高的货币市场利率。目前资金面情况相对比去年宽松，货币基金的收益率自然会有所回落。今年年中应该也不会出现像去年中期资金高度紧张的局面，因为在实体经济较弱的情况下，利率短期大幅上行促使企业承担高融资成本的可能性很小。虽然收益率有所下滑，但相对于一年期定存而言，货币基金依然有着较大的吸引力。

　　从更长远的时间看，货币基金受益于利率市场化初期高利率的环境，但长远来看利率回落依然是较大的趋势。有基金公司固定收益负责人表示，在利率市场化的前期会出现利率中枢上升的情况，但过了初期阶段后利率就会有理性回落。因此在利率市场化的背景下，前期短期的品种会有较好的收益表现。

　　业内人士认为，互联网金融货币基金未来仍然有着较大的发展空间。但随着收益率水平的下滑，规模快速膨胀的态势难以维持，未来更可能维持在一个相对稳定的规模。互联网货币基金的支付便利和用户体验有着较大优势，但就投资属性而言，互联网货币基金长期下来收益水平会略低于其他类型的货币基金产品。

　　投资便捷安全继续交锋

　　目前市面上的“宝宝”军团，除了在第三方支付平台生长的、与“余额宝”类似的互联网“宝宝”，还有与银行等传统金融机构直销平台合作的金融系“宝宝”。“宝宝”军团所对接的货币基金超过5%的年化收益率是非常态的，与其说“宝”类产品收益率出现了“下降”，不如说是向正常水平“回归”。货币基金毕竟属于低风险理财产品，收益是波动的，投资者对此应有“心理预期”。在货币市场工具整体收益率下滑的趋势下，各种“宝宝”正面交锋除了收益水平的高低，还需更多地考虑投资便捷性与安全性的问题。业内人士认为，由于银行直销平台发售的“宝宝”具备与银行渠道合作的优势，相对于依附互联网平台生长的“宝宝”相比，其资金划转与资金安全均有着一定的优势。

　　以大成基金与兴业银行合作“兴业宝”为例。该“宝”直接对接大成现金增利货币基金，投资者通过兴业银行直销银行可以迅速地实现大成现金增利货币基金的转入、转出及一系列增值服务。“兴业宝”无需注册和登陆，只要持有工行、建行、农行、招行、民生、中信、光大、平安等银行任意一种银行卡，均可以在兴业银行直销银行在线交易，购买方式也非常便捷。而第三方支付平台互联网“宝宝”，虽然在购物与支付上享受着更多便利，但最终资金的划拨还需再经过银行的环节，方能实现资金的转入转出，基于投资属性的便利来看，互联网“宝宝”略逊于银行系“宝宝”。

　　从资金安全角度考虑，银行系“宝宝”的安全性也比一般的第三方支付平台更高。有互联网金融专家认为，金融安全给互联网金融发展带来了困难，使得许多人对这个新兴行业的安全性产生质疑。而传统金融机构经过了多年的测试与发展保证了资金进出的技术稳定与金融安全，这是处于发展初期的互联网金融不具备的优势。未来互联网金融还有很大的发展空间，但必须建立在安全的资金平台之上。